perdre le marché qui compte

Anthropic a clôturé un cycle de financement de 30 milliards de dollars qui double sa valorisation à 380 milliards de dollars, quatre mois seulement après avoir été valorisée à 183 milliards de dollars. L'opération est menée par le fonds souverain de Singapour GIC et Coatue, avec la participation de NVIDIA et Microsoft.

L'entreprise a déjà levé plus de 57 milliards de dollars depuis sa création en 2021. OpenAI continue d'être leader en matière de valorisation avec un demi-billion après son dernier tour de table de 40 milliards de dollars à la fin de l'année dernière, mais elle est désormais confrontée à une menace qui croît plus rapidement que prévu.

Entre les lignes. Les chiffres expliquent un paradoxe inconfortable pour OpenAI :

ChatGPT traite 2,5 milliards de requêtes quotidiennement et prend d'assaut le marché grand public…
…mais Anthropic contrôle 32 % du marché LLM d'entreprise selon Menlo Ventures, contre 25 % pour OpenAI.
Et en programmation, la distance est encore plus grande : 42 % contre 21 %.

OpenAI a vu sa part dans les entreprises passer de 50 % en 2023 à 25 % aujourd’hui, au moment même où ce segment apparaît comme le plus rentable et le plus prévisible. Si le chatbot grand public ne s’avère pas être le cheval gagnant de cette course, Sam Altman aura un gros problème.

Le contraste. Sarah Friar, directrice financière d'OpenAI, a reconnu à Davos qu'ils étaient passés de 70/30 consommation-entreprise à 60/40, avec l'espoir d'atteindre 50/50 cette année. La transcription de l’entretien apporte tous les détails.

Dario Amodei, PDG d'Anthropic, se vante de maintenir depuis le début un ratio entreprises/consommateurs de 80/20. Anthropic annonce un chiffre d'affaires récurrent de plus de 14 milliards, avec une croissance décuplée chaque année depuis trois ans. Et les clients dépensant plus de 100 000 $ par an ont été multipliés par sept en 12 mois.

Oui, mais. Aucun d’eux n’est encore rentable :

Anthropic prévoyait une marge brute de 40 % d'ici 2025, mais a réduit ses attentes de 10 points en raison de coûts d'inférence 23 % plus élevés que prévu. Les serveurs loués à Google et Amazon pèsent plus que prévu.
OpenAI est confronté au même problème, car tous deux se tournent vers le marché tous les quelques mois pour financer la phase suivante. C’est pourquoi les deux envisagent des introductions en bourse entre cette année et l’année prochaine.

Tournure inattendue. Le lancement de Claude Code en décembre a accéléré l'adoption par les entreprises d'une manière que personne n'avait peut-être imaginée. L'outil a non seulement doublé le nombre d'utilisateurs en un mois, mais a consolidé la perception de Claude comme « l'option sérieuse » pour les entreprises par rapport à ChatGPT.

Si les entreprises accordent plus d’importance à quelque chose que le consommateur final, c’est bien la stabilité et la prévisibilité. Et Anthropic a su capitaliser sur cette demande.

Manquant? Contexte temporel :

Au moment où Apple a atteint une valorisation de 380 milliards, elle existait déjà depuis près de quatre décennies. Il a vendu des Mac, des iPod, des iPad. C'était déjà le cas pour l'iPhone 5s et son bénéfice annuel était de 50 milliards de dollars.
Anthropic atteint le même chiffre sans être rentable, compressant des décennies de création de valeur en quelques trimestres seulement.

Ce n'est pas nécessairement faux, surtout compte tenu de la bonne dynamique récente de l'entreprise de Claude, mais il reste à voir si ces modèles pourront maintenir ces revenus explosifs et les convertir en bénéfices avant que le marché ne perde patience.

À Simseo |

Image en vedette | OpenAI, Anthropique