NVIDIA a des milliards de dollars en jeu en Chine. Vous exigez donc un paiement à l'avance et aucun remboursement

La question de savoir si NVIDIA pourra commercialiser les puces H200 en Chine fait beaucoup de bruit ces jours-ci et ce n'est pas étonnant. Et après l'incertitude du gouvernement quant à savoir s'il finira par les autoriser ou non dans le pays, l'entreprise a imposé des conditions de paiement inhabituellement strictes aux clients qui souhaitent acheter ces puces en Chine. Selon les informations de Reuters, la société exige désormais le paiement intégral à l'avance, sans possibilité d'annulation, de remboursement ou de modification de configuration une fois la commande passée.

Pourquoi est-ce important ? NVIDIA a des milliards en jeu en Chine, le plus grand marché mondial des semi-conducteurs. Les entreprises technologiques chinoises ont passé des commandes de plus de 2 millions de puces H200 d'une valeur d'environ 27 000 dollars pièce, bien au-dessus du stock disponible de l'entreprise de 700 000 unités, selon les médias. Mais la situation réglementaire est une poudrière : les États-Unis viennent d’autoriser la vente avec un droit de douane de 25 %, tandis que la Chine n’a pas encore confirmé si elle autoriserait les importations.

Règlement. L’administration Biden avait interdit l’exportation de puces d’IA avancées vers la Chine, mais Donald Trump a annulé cette politique le mois dernier, autorisant les ventes de H200 avec le tarif de 25 % susmentionné qui va directement au gouvernement américain. Cependant, la Chine n’a pas encore donné son approbation officielle. Selon Bloomberg, Pékin prévoit d'autoriser certaines importations ce trimestre, mais uniquement pour certaines utilisations commerciales. L’armée, les agences gouvernementales sensibles, les infrastructures critiques et les entreprises publiques seraient exclues pour des raisons de sécurité.

Protection. Les conditions de paiement transfèrent l'ensemble du risque financier de NVIDIA à ses clients, qui doivent engager des capitaux sans avoir la certitude que Pékin approuvera les importations ou qu'ils seront en mesure de déployer la technologie comme prévu. Selon les médias, même si NVIDIA a toujours exigé des paiements anticipés de la part des clients chinois, les dépôts étaient parfois autorisés à la place du paiement intégral. Aujourd’hui, l’entreprise est particulièrement stricte en raison du manque de clarté réglementaire.

Une cicatrice récente. NVIDIA a des raisons d'être prudent. L’année dernière, elle a dû déprécier 5,5 milliards de dollars de stocks après que l’administration Trump a brusquement interdit la vente de la puce H20 à la Chine, le produit le plus puissant qu’elle pouvait alors y proposer. Bien que les États-Unis soient revenus sur cette décision, la Chine a depuis interdit les expéditions de H20. Cette expérience explique pourquoi l'entreprise préfère assurer la collecte avant tout événement réglementaire imprévu.

Une demande écrasante. Les géants chinois de la technologie comme ByteDance et Alibaba considèrent le H200 comme une amélioration significative. Cette puce, actuellement la deuxième plus puissante de NVIDIA, offre environ six fois les performances du H20 désormais verrouillé. Selon Bloomberg, Alibaba et ByteDance ont informé en privé NVIDIA de leur intérêt à commander plus de 200 000 unités chacun.

Délais de livraison. NVIDIA prévoit d'exécuter les commandes initiales avec le stock existant, et le premier lot de puces H200 devrait arriver avant les vacances du Nouvel An lunaire à la mi-février, selon Reuters. La société a également contacté TSMC pour augmenter la production de H200 afin de répondre à la demande en Chine, avec une fabrication supplémentaire prévue pour le deuxième trimestre 2026.

La compétition locale. Pendant ce temps, les concurrents chinois de NVIDIA gagnent du terrain. Et comme le rapporte Bloomberg, des fabricants locaux tels que Huawei ont développé des processeurs d'IA, dont l'Ascend 910C, même si ses performances sont encore en retard par rapport au H200 pour la formation à grande échelle de modèles avancés. D'autre part, Cambricon Technologies prévoit également d'augmenter considérablement sa production de puces IA en 2026, augmentant ainsi sa part de marché et comblant le vide laissé par NVIDIA.

Qu'est-ce qui vient maintenant. Dans les prochains jours, on saura si la Chine prendra une décision finale concernant les importations de H200. Le PDG de NVIDIA, Jensen Huang, a déclaré cette semaine au CES que la demande des clients pour les puces H200 était « assez élevée » et que la société avait « activé sa chaîne d'approvisionnement » pour augmenter la production. Huang a également noté qu'il ne s'attend pas à ce que le gouvernement chinois fasse une déclaration formelle concernant son approbation, mais plutôt que « si des commandes d'achat arrivent, c'est parce qu'ils peuvent les exécuter ».

Image de couverture | NVIDIA et Arthur Wang

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