Problèmes à l’horizon : les bénéfices annualisés d’OpenAI sont inférieurs de 20 milliards de dollars aux attentes
Wall Street n’aime pas les surprises, et la confirmation qu’une estimation a été légèrement erronée suffit à faire perdre le sommeil aux investisseurs. Cette semaine, c’était au tour d’OpenAI, et pas pour une bonne raison.
Fin septembre, Sam Altman avait déclaré à ses investisseurs OpenAI que le chiffre d’affaires annualisé de l’entreprise avoisinerait les 70 milliards de dollars. Les nouveaux chiffres sont bien en dessous de cette estimation, déclenchant déjà une tempête baissière qui a affecté le reste des entreprises technologiques et a alimenté l’un des plus grands doutes parmi les investisseurs : est-il vraiment rentable d’investir dans l’IA ?
Deux façons de dire la même chose
Fin septembre, le , et d’autres médias ont publié une estimation basée sur des sources OpenIA qui évalue les revenus annualisés à près de 70 milliards de dollars. Aujourd’hui, OpenAI indique à ses investisseurs que ce chiffre reste finalement autour de 50 milliards, comme cela a été confirmé. C’est 20 milliards de dollars de moins que prévu. Petite blague.
Comme ils l’expliquent dans le , cet écart résulte des tentatives des investisseurs d’OpenAI de faire une comparaison directe avec les revenus annualisés d’Anthropic. Le problème est que les deux sociétés calculent ce chiffre différemment, il n’est donc pas possible d’établir directement cette équivalence.
Anthropic inclut les revenus provenant des ventes via des partenaires cloud tels que AWS d’Amazon et Google Cloud, contrairement à OpenAI. En échange, selon les calculs de Reuters, Anthropic verse à ces partenaires environ 16 % de chaque dollar reçu de cette manière.
Selon des sources, les efforts des investisseurs pour gonfler les revenus annualisés d’OpenAI ont donné lieu à des informations selon lesquelles les revenus de l’entreprise s’élevaient à environ 40 milliards de dollars en juillet. Par la suite, l’entreprise a informé ses investisseurs que son chiffre d’affaires annuel avait augmenté de plus de 70 % depuis juillet, laissant des estimations coïncidant avec les 70 milliards de dollars envisagés. Un chiffre que l’entreprise n’a pas démenti.
Cependant, la nouvelle présentation aux investisseurs d’OpenAI montre que le chiffre d’affaires annualisé pour juillet n’était pas de 40 milliards de dollars, mais plutôt de 30 milliards de dollars. C’est cette différence dans l’estimation qui a désormais surpris les investisseurs.
Wall Street devient nerveuse
La réaction des marchés à l’ajustement annualisé des revenus d’OpenAI a été immédiate. Selon ce qui a été publié par , le Nasdaq 100 a clôturé hier avec une baisse de 1,4%. Nvidia a perdu 2,9%, Oracle a perdu 5,5% et Micron a perdu 4,8%.
L’effet domino qui frappe les indices technologiques a sa logique. OpenAI est un client géant pour bon nombre de ces entreprises. Si les gens d’Altman ne gagnent pas suffisamment, toute la chaîne de financement générée par le développement de l’IA s’effondrera.
Oracle, par exemple, a signé un contrat de 300 milliards de dollars avec la société de Sam Altman. Si OpenAI n’augmente pas son volume d’affaires, ces commandes perdent leur base. La même chose se produit avec Nvidia ou Micron, qui dépendent de la croissance d’OpenAI pour fournir les puces engagées.
Le premier obstacle à la croissance d’OpenAI réside dans ses plans tarifaires : la majorité des utilisateurs de ChatGPT ne paient pas, et OpenAI assume le coût de chaque réponse. L’argent réel se trouve aujourd’hui dans les entreprises, non pas sous forme d’abonnements individuels à 20 $, mais sous forme de licences d’entreprise. Et là, Anthropic avance plus vite.
Comme je l’ai rappelé, le créateur de Claude a déjà dépassé OpenAI en chiffre d’affaires trimestriel avec 11,5 milliards de dollars contre 6,7 milliards pour OpenAI. En avril, il a révélé qu’OpenAI avait perdu du terrain en matière de programmation et de clients entreprises. De plus, elle partage 20 % de ses revenus avec Microsoft jusqu’en 2030.
De plus, ce que Sam Altman fait le mieux, ce sont les dépenses. Leurs plans prévoient des investissements d’une valeur de 121 milliards de dollars pour 2028. Même en doublant les revenus, les pertes s’élèveraient à environ 85 milliards de dollars. Pour finir la photo, la société a reporté son introduction en bourse en affirmant que « ce serait un moment peu judicieux pour entrer en bourse », ce qui l’a obligée à négocier un nouveau cycle d’investissement qui la valorise à 1,4 milliard. Bien entendu, parmi les dix plus grandes startups qui mènent le développement de l’IA, aucune ne gagne de l’argent.
À Simseo | Si la question est « combien d’argent une entreprise peut-elle perdre avant de faire faillite », OpenAI semble prêt à y répondre.
Images | Flickr (Steve Jurvetson) et Magnific
