Nous pensions qu’Adobe était menacé de mort par l’IA. Il s’avère que c’est l’une des rares entreprises à en tirer profit.

Au cours de la dernière année, Adobe a perdu près de la moitié de sa valeur. Il y a douze mois, il s’échangeait à 382 dollars. Aujourd’hui, ses actions se négocient à 197 $. Wall Street a clairement puni une entreprise qui semblait certainement menacée de mort par les nouveaux modèles d’IA générative. La surprise est que non seulement Adobe ne s’en sort pas mal avec l’IA, mais qu’il s’en sort très bien.

Wall Street dit une chose, les données en sont une autre. Au cours du deuxième trimestre fiscal 2026, la société a enregistré des résultats historiques avec un chiffre d’affaires record de 6,62 milliards de dollars (en hausse de 13 % sur un an). Le bénéfice par action (BPA) a grimpé de 18 % à 5,96 dollars, et bien que les graphiques du NASDAQ disent le contraire, Adobe non seulement ne souffre pas, mais semble être plus fort que jamais.

Une machine à gagner de l’argent. Adobe se comporte en effet comme un véritable empire du logiciel. En 2025, elle a réussi à disposer d’un flux de trésorerie disponible de 9,85 milliards de dollars sur un chiffre d’affaires de 23,8 milliards de dollars. Ses marges opérationnelles font également l’envie du secteur : elles s’élèvent à 37% (47% en termes non-GAAP). Son activité d’abonnement est absolument exceptionnelle, avec des revenus annuels récurrents (ARR) atteignant déjà 27,1 milliards de dollars.

D’autres brûlent de l’argent avec l’IA : ADobe y parvient. Alors que la plupart des entreprises ne cessent d’investir de l’argent dans l’espoir que le pari s’avère très rentable à l’avenir, Adobe assure que ses outils d’IA générative ont déjà un impact positif sur sa feuille de résultats. Les revenus d’ARR dépendant des solutions « AI First » ont triplé en seulement un an, et le principal moteur ici est Firefly, la plate-forme d’IA générative d’Adobe. À elle seule, elle a dépassé les 250 millions de dollars en ARR et continue de croître.

Les entreprises font confiance à Adobe. Nous, les utilisateurs, aimons peut-être utiliser Gemini ou ChatGPT pour créer des images IA, mais les entreprises qui s’appuyaient sur les produits Adobe pour leurs flux de travail créatifs continuent de le faire. 75 % des entreprises Fortune 500 utilisent déjà Firefly, mais l’entreprise a également formé plus de 2 500 modèles d’IA personnalisés pour les grands comptes d’entreprise.

Les utilisateurs ne cessent de croître. Un autre avantage apporté par l’IA est que la barrière technique à l’utilisation de Photoshop ou Premiere est réduite car les assistants IA intégrés aident les utilisateurs à créer ce qu’ils veulent. Il existe également des outils simplifiés comme Adobe Express (70 millions d’utilisateurs actifs par mois), et l’approche freemium a été une autre raison de la croissance du nombre d’utilisateurs : en seulement 12 mois, Adobe est passé de 700 à 850 millions d’utilisateurs. La grande majorité sont encore des utilisateurs des fonctions gratuites, mais Adobe n’a besoin que de convertir 2 % en utilisateurs payants pour garantir que tous ces efforts seront rentables.

Mais la concurrence est serrée. Même si les choses semblent très bien aller, Adobe est désormais confronté à un écosystème fragmenté avec une forte concurrence. Ces nouveaux concurrents profitent également de l’IA pour « attaquer » des cas d’usage bien précis. C’est le cas par exemple de Canva, devenu une véritable menace et qui réalise déjà un chiffre d’affaires de 4 milliards de dollars. Midjourney, Runway ou encore Spanish Magnific sont des plateformes qui ont pleinement adopté la révolution de l’IA pour offrir des services aussi bien aux particuliers qu’aux entreprises.

Soyez prudent avec les abonnements. Adobe n’est pas à l’abri des fluctuations du marché. L’entreprise se distingue par le maintien d’une rentabilité extraordinaire dans un créneau très spécialisé, mais a récemment pris des décisions commerciales douteuses. L’augmentation notable des prix de ses abonnements l’an dernier et ses limites sur les crédits génératifs ont été des décisions très critiquées. Cela a poussé les utilisateurs à fuir vers des alternatives bon marché, voire gratuites, telles qu’Affinity ou DaVinci Resolve.

Incertitude. Il existe un autre détail frappant qui peut avoir une influence cruciale sur l’avenir de l’entreprise. Le PDG d’Adobe, Shantanu Narayen, a annoncé qu’il quittait l’entreprise après 18 ans à la tête de l’entreprise. Il n’y a pas de successeur désigné et cela se produit au milieu de cette transition vers un monde rempli de solutions d’IA générative. Le risque est donc notable, et celui qui prendra les rênes de l’entreprise devra prendre des décisions très importantes pour ne pas mettre en péril l’avenir d’une entreprise technologique déjà mythique.

À Simseo | Adobe n’est pas né avec Photoshop. Tout a commencé par résoudre un problème énorme et discret : bien imprimer