Wall Street se frotte déjà les mains avec l’introduction en bourse d’Anthropic : certains investisseurs la valorisent à deux mille milliards de dollars, selon le FT

S’il y a une startup que Wall Street a plus que hâte de voir entrer en bourse, c’est bien Anthropic. Et comme le rapporte le Financial Times, plusieurs investisseurs parient sur un début de deux mille milliards de dollars ou plus dès octobre. Ce qui est intéressant, c’est que si cela finit par se concrétiser, cela en ferait la plus grande introduction en bourse de l’histoire, dépassant le record de cotation de SpaceX.

Il y a du désir. Au cours des dernières années, toutes les entreprises les plus valorisées du secteur de l’IA sont devenues publiques à huis clos, lors de cycles de financement privés négociés par une poignée d’investisseurs plusieurs fois par an. Par conséquent, ceux qui suivent le mouvement de l’IA sont très impatients de voir des startups comme OpenAI ou Anthropic entrer en bourse, établissant ainsi une référence dans l’industrie.

En détails. La valorisation d’Anthropic a augmenté rapidement au cours des dernières années. Un cycle de financement de 65 milliards de dollars fin mai a porté l’entreprise à 965 milliards de dollars, selon le FT. Le chiffre d’affaires annualisé de l’entreprise est passé d’environ 9 milliards de dollars fin 2025 à 47 milliards de dollars en mai de cette année, selon les données d’Anthropic elle-même.

Comme le souligne le FT, plusieurs investisseurs s’attendent à ce qu’il atteigne entre 100 et 120 milliards de dollars en décembre, ce qui se traduirait par une croissance plus que décuplée tout au long de l’année.

Les mathématiques derrière la figure. Un investisseur essayait d’expliquer sa logique au FT, affirmant que si Anthropic connaissait une croissance de 800 % par an, même un multiple prudent de 30 fois son chiffre d’affaires valoriserait l’entreprise à environ 3 000 milliards de dollars. À titre de référence, les sociétés liées à l’IA comme Palantir et le fournisseur de cloud Nebius se sont négociées à environ 55 fois leur chiffre d’affaires cette année.

Anthropic a déposé confidentiellement son introduction en bourse auprès de la SEC en juin, ce qui signifie qu’elle se trouve désormais dans une période de silence qui limite ce qu’elle peut dire publiquement sur ses propres finances. Ainsi, pour l’instant, le discours sur sa valorisation est entièrement porté par ses propres investisseurs, et le marché décidera s’il y a une correction ou non.

Non sans turbulences. En cours de route, il y a eu des hauts et des bas, comme le bref retrait en juin de Fable 5 et Mythos 5, leurs modèles les plus récents, après l’obligation du Département américain du Commerce, suite à des inquiétudes sur ce que cela signifierait au niveau mondial en termes de sécurité. Selon le FT, cela a précisément contribué à un ralentissement de la croissance des revenus ce mois-là.

Anthropic entretient également des litiges actifs avec le Département américain de la Défense, qui a classé l’entreprise plus tôt cette année comme un risque lié à la chaîne d’approvisionnement. Et en plus de cela, les modèles chinois à pondération ouverte moins chers gagnent du terrain, tandis que le groupe de paiement Ramp a constaté que certaines entreprises « atteignent leurs limites en matière de dépenses en IA » et se tournent vers des alternatives moins coûteuses. Anthropic n’a donc pas exactement un chemin sans obstacle.

Entre les lignes. Un prix de 2 milliards de dollars est un pari sur la direction que prendra cette entreprise. Rappelons que Meta a généré 201 milliards de dollars de revenus en 2025. Ainsi, valoriser Anthropic à un niveau proche de ce territoire signifie aujourd’hui que les investisseurs parient effectivement sur Claude pour qu’il soit aussi intégré dans les flux de travail des entreprises que les plateformes de Meta le sont dans la publicité, avec un pouvoir de tarification similaire. Même si nous avons encore un long chemin à parcourir pour en arriver là.

Des précédents. Anthropic est constamment comparé à Meta, et cela a du sens. Et comme le partage Forbes, l’introduction en bourse de l’ancienne société Facebook en 2012, avec un prix de 38 dollars par action pour une valorisation de 104 milliards de dollars, est largement connue comme l’une des introductions en bourse les plus attendues (et initialement décevantes) de l’histoire de la technologie. Le titre est tombé en dessous de 18 $ pour le mois de septembre et a mis 15 mois pour retrouver son cours d’ouverture.

Bien sûr, comme nous l’avons vu toutes ces années, l’entreprise a continué à croître tout au long de ce temps. Meta enregistre désormais environ le double de ce que les critiques doutaient de sa capacité à réaliser au moment de son introduction en bourse.

Qu’est-ce qui vient maintenant ? Le prospectus de cotation d’Anthropic doit être rendu public au moins 15 jours avant le début de son roadshow. Au cours de ces présentations, nous apprendrons, pour la première fois, à quel point les données financières réelles de la société sont proches des projections sur lesquelles ses investisseurs construisent actuellement leurs valorisations. D’ici là, nous devons attendre de voir comment se dérouleront les débuts tant attendus.

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