Michael Burry vient de court-circuiter NVIDIA. Tout va bien sauf que c’est lui qui a prédit la bulle immobilière de 2008

Michael Burry, le célèbre investisseur et gestionnaire de fonds qui avait prédit la crise financière de 2008, a récemment affiché ses positions baissières contre NVIDIA et Palantir juste après avoir lancé un avertissement sur les réseaux sociaux concernant un optimisme excessif du marché. Avertissement que Bloomberg a qualifié de « énigmatique », pour plusieurs raisons. Ces mesures, divulguées dans les documents réglementaires déposés lundi, ont relancé le débat sur la question de savoir si l'intelligence artificielle alimente une bulle spéculative.

Qu’a fait Burry exactement ? Son fonds d'investissement, Scion Asset Management, a acheté pour 186,5 millions de dollars de put contre NVIDIA et 912,1 millions de dollars contre Palantir, selon les documents obligatoires déposés auprès de la SEC. Ces options bénéficient si le cours de l'action baisse. Burry a également pris des positions haussières (calls) sur Pfizer et Halliburton, deux titres qui ont sous-performé le marché cette année.

Pourquoi est-ce important ? Burry n’est pas n’importe quel investisseur. Son histoire est marquée par ses paris à découvert contre le marché immobilier américain deux ans avant l'effondrement de 2008, subissant les critiques de ses investisseurs jusqu'à ce que Lehman Brothers fasse faillite et que son fonds multiplie ses bénéfices. Son histoire a inspiré le film The Big Short. Ayant acquis cette renommée, lorsque Burry parie contre quelque chose, les marchés y prêtent attention, même si ses antécédents ne sont pas infaillibles, car il s'est trompé dans le passé avec d'autres prédictions de bulles.

Le contexte de leurs déplacements. Quelques jours avant que ces positions ne soient connues, Burry a rompu deux ans de silence sur les réseaux sociaux avec un message inquiétant : « Parfois, nous voyons des bulles. Parfois, vous pouvez faire quelque chose. Parfois, la seule stratégie gagnante est de ne pas jouer », accompagné d'une image de son personnage dans le film. Lundi soir, il a de nouveau publié, partageant cette fois un graphique Bloomberg sur les inquiétudes concernant le financement circulaire entre OpenAI, NVIDIA et d'autres sociétés d'IA.

Réactions du marché. Les actions de Palantir ont chuté de plus de 10 % suite à la nouvelle, même si la société venait de relever ses prévisions de revenus annuels. NVIDIA a également chuté jusqu'à 2,9 %. Le PDG de Palantir, Alex Karp, a répondu dans une interview à CNBC en qualifiant de « folle » l'idée de vendre à découvert des sociétés comme Palantir et NVIDIA, qui, selon lui, accomplissent des « tâches nobles ».

Le débat sur les bulles. Depuis des mois, de nombreux investisseurs s’inquiètent de savoir si le boom de l’IA est artificiellement soutenu. Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a récemment averti CNBC qu'« il y a beaucoup de choses qui ressemblent à des bulles », tout en précisant que les bulles n'éclatent généralement pas tant que la Réserve fédérale ne resserre pas sa politique monétaire. Selon son « indicateur à bulle », environ 80 % des gains du marché sont concentrés dans les grandes entreprises technologiques liées à l'IA.

Une nuance importante. Il n’est pas tout à fait clair si Burry parie directement sur la baisse ou si ces options font partie d’une stratégie plus complexe visant à protéger d’autres investissements. Et comme l'indique Bloomberg, les documents réglementaires ne reflètent que les positions longues, donc s'il utilisait ces options de vente comme couverture pour d'autres investissements, nous ne le saurions pas. Ce qui est curieux, c'est que sa présentation du premier trimestre comprenait bien une note expliquant que les puts « pourraient être utilisés pour couvrir des positions longues », mais la présentation du troisième trimestre n'en dit rien.

L'histoire récente de Scion. Ce n'est pas la première fois que Burry parie contre NVIDIA. Au cours du premier trimestre, elle a déjà liquidé la quasi-totalité de son portefeuille d'actions cotées et acheté des options de vente contre le fabricant de puces. Mais elle a également remporté du succès : au troisième trimestre, elle a clôturé des positions dans Alibaba (avec un bénéfice de 36,5%), Estée Lauder (27%), ASML Holdings (45,7%) et Regeneron Pharmaceuticals (10,8%).

Canari dans la mine ou fausse alerte ? La question à Wall Street est de savoir si Burry détecte une fois de plus une bulle avant tout le monde ou s’il se trompe cette fois. NVIDIA est en hausse de 54 % cette année pour atteindre une capitalisation de 5 000 milliards de dollars, tandis que Palantir a grimpé de 173 % grâce à son expansion dans les activités liées à l'IA. Les valorisations sont élevées, mais les deux sociétés continuent de croître et de développer leurs activités. Quoi qu’il en soit, s’il y a une bulle, nous le saurons de la pire des manières : quand elle éclatera.

Image de couverture | Solen Feyissa et « Le grand court »

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