les entreprises préfèrent les investisseurs
Pour 99 % de la population mondiale, le salaire est la principale source de richesse puisqu'il constitue l'unique source de revenu primaire. Cependant, les données recueillies par l’un des plus grands gestionnaires de titres à revenu fixe suggèrent que le poids des salaires dans la richesse mondiale est à son plus bas historique, tandis que celui du capital financier occupe la plus grande part.
Ce déséquilibre n’est pas une coïncidence et explique pourquoi l’économie peut afficher une croissance alors que de nombreux salariés peinent à joindre les deux bouts.
La déconnexion entre productivité et salaires. Nous voyons un bon exemple de ce phénomène dans les données mises à jour en janvier 2026 : entre le quatrième trimestre 1979 et le troisième trimestre 2025, la productivité aux États-Unis a augmenté de 90,2 %, tandis que la rémunération horaire n'a augmenté que de 33,0 % au cours de cette période. Cela signifie que la productivité financière a augmenté 2,7 fois plus que les salaires, générant un écart qui profite aux entreprises, aux dirigeants et aux actionnaires, mais pas aux salariés de ces mêmes entreprises.
L’histoire de la Federal Reserve Bank of St Louis offre un autre exemple illustratif de ce phénomène. Depuis la fin des années 1970, la relation entre les salaires et le PIB aux États-Unis s’est progressivement dégradée, sauf lorsque de graves crises mondiales ont éclaté : dans les années 2000 avec la crise des dotcoms, et en 2020 avec la pandémie de COVID-19. C’est-à-dire que les salaires perdent du poids dans la richesse des pays depuis des décennies.
Histoire de la relation entre les salaires et le PIB aux États-Unis
Le minimum historique du poids salarial. La part des revenus du travail est passée d’environ deux tiers du PIB mondial au début des années 1980 à 52,4 % du PIB mondial aujourd’hui, soit le taux le plus bas de la série historique selon l’Organisation internationale du travail. Selon cette organisation, si les salariés recevaient la même proportion de salaires par rapport au PIB qu’en 2004, les salaires mondiaux augmenteraient de 2 400 milliards supplémentaires.
Ce déséquilibre est principalement dû au fait que l’économie récompense davantage les rendements du capital que l’effort humain de travail (salaires), les entreprises se concentrant sur l’obtention de rendements rapides pour les actionnaires plutôt que sur l’augmentation de la masse salariale.
Augmentation de la productivité et des salaires
L’impact de l’IA sur les salaires. Ces dernières années, le développement de l’intelligence artificielle commence à creuser cet écart en automatisant les tâches des postes de premier échelon. Une étude de l'Université de Navarre a déterminé que l'arrivée de ChatGPT (et d'autres modèles LLM) a fait baisser les salaires des entreprises les plus exposées à l'IA jusqu'à 4,5 % en moyenne, par rapport aux entreprises moins exposées à l'automatisation.
L'impact salarial a été plus important parmi les jeunes travailleurs, qui ont perdu 6,3 % de leur salaire de départ et une baisse de 4 % des offres d'emploi, tandis que les seniors ont perdu en moyenne 5,9 % de leur niveau de salaire.
Causes du tournant vers le capital. De PIMCO, ils expliquent que les entreprises utilisent le capital immatériel tel que les logiciels et les données (l'IA, en bref), pour augmenter leurs bénéfices sans utiliser davantage de main-d'œuvre dans le processus. Ce découplage du travail réduirait le pouvoir de négociation des salariés, tandis que l’IA encourage les entreprises à contenir les dépenses salariales pour maximiser les dividendes.
Depuis les années 1990, des facteurs tels que la mondialisation, la perte du pouvoir de négociation des syndicats et la concentration du capital dans les grandes entreprises ont érodé la part du travail dans les revenus. Tiffany Wilding, économiste chez PIMCO, a déclaré : « En commençant par les ordinateurs et les logiciels, et maintenant en ajoutant l'automatisation et l'intelligence artificielle, les outils technologiques remplacent facilement la main-d'œuvre de niveau intermédiaire et de plus en plus qualifiée. »
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