2,5 billions de dollars se sont évaporés de la bourse américaine et l’explosion des néoclouds est à l’honneur

Ces jours-ci, on parle beaucoup de néoclouds, mais ces dernières heures, avec la gifle que les entreprises liées à l’IA ont reçue, la conversation s’est intensifiée. La raison en est que, le jour même où le Nasdaq clôturait avec des chiffres inquiétants, Bloomberg rapportait que Microsoft, l’un des principaux clients de neoclouds, commençait à perdre confiance et examinait plusieurs projets à la loupe.

Et le marché, déjà nerveux, a réagi avec terreur.

En bref. Tout d’abord, Microsoft n’a pas ouvert la bouche ces dernières heures sur cette question. Tout cela vient d’un rapport de Bloomberg qui a largement démontré le fonctionnement du marché boursier. Suite aux informations des médias, il a été constaté que les néoclouds ont clôturé le 5 novembre avec des baisses comprises entre 10% et 17%.

Selon les médias, et citant des personnes proches du dossier, il semble que Microsoft prenne des précautions et s’éloigne des projets qu’il juge risqués de certains néoclouds comme Nebius, IREN et Nscale. Il s’agirait également de débattre en interne de la signature d’accords avec de nouveaux néoclouds, car ils préféreraient se concentrer sur l’expansion de leurs propres centres de données.

Politique. La raison n’est pas claire, mais le succès est survenu un jour de ventes généralisées. Le Nasdaq a clôturé en baisse de 5,52 %, le S&P500 en baisse de 4,3 % et le Dow Jones en baisse de 3,44 %. Le plus gros coup a été porté par certaines entreprises importantes du secteur de l’IA et des puces, en dehors des néoclouds, mais les entreprises Big Tech qui sont également des hyperscalers comme Microsoft, Alphabet ou Amazon ont chuté beaucoup moins que ces néoclouds.

Il n’a pas tardé à souligner un motif politique. Alors que les démocrates ont remporté les deux chambres du Congrès lors des élections du 3 novembre, les investisseurs craignent davantage de surveillance et de restrictions locales sur les centres de données. Les estimations suggèrent qu’environ 30 % des capacités supplémentaires prévues pour 2028 sur le sol américain seraient en danger et, au final, on sait déjà comment fonctionne ce marché et comment les investisseurs paniquent face à certains mouvements.

Néoclouds. Mais bon, nous avons parlé des hyperscalers et des néoclouds et, même si c’est un sujet dont nous avons déjà parlé, revenons-y. Les hyperscalers sont ceux qui contrôlent d’énormes cloud avec leurs propres centres de données. Amazon, Google ou Microsoft en sont trois exemples. D’un autre côté, les néoclouds ont émergé pour déployer des centres de données à une vitesse que ces hyperscalers ne pouvaient pas se permettre, louant ensuite leur puissance de calcul pour l’intelligence artificielle à de grandes entreprises.

Ils ont acheté des équipements, comme les cartes Nvidia, à toute vitesse, et Microsoft a été l’un des clients qui ont le plus promu ce secteur, en signant des accords d’un milliard de dollars. Il a loué de la capacité à ces entreprises pour combler un curieux déficit informatique étant donné qu’elles disposent de l’un des plus grands nuages ​​​​de la planète, ce qui les oblige à croître trop en très peu de temps.

CoreWeave ou Nscale en sont deux exemples, mais le revers de la médaille est que certaines voix au sein de l’entreprise considèrent que cela est temporaire. Désormais, les gros clients sous-traitent par manque de rapidité, mais lorsqu’ils l’auront, ils abandonneront les néoclouds. Gartner prédit que d’ici la fin de la décennie, 80 % de ces entreprises pourraient avoir fusionné ou fermé leurs portes et Elon Musk est un peu dans la même situation. Tout le contraire d’un Jensen Huang qui souhaite que la roue continue de tourner comme elle l’a fait jusqu’à présent.

Le son souffle. Le segment du néocloud a connu une croissance annuelle de 82% au cours des quatre dernières années, trop rapide et très peu organique, et hier soir nous en avons vu les conséquences. Il y en a quatre qui concentrent le coup d’État du 5 novembre :

• CoreWeave – Il a accumulé une baisse de 57,6 % entre le 8 mai et le 4 novembre, avec une dette de plus de 51,6 milliards de dollars, soit plus de trois fois celle d’il y a un an. A la clôture d’hier, il a chuté de 9,83%.
• Nebius – À la clôture du 5 novembre, la baisse était de 14% et, selon Bloomberg, Microsoft y surveille de près car il avait déjà été condamné à une amende d’un million de dollars pour avoir fait fonctionner sans autorisation des générateurs dans un projet dans le New Jersey.
• IREN – Avant d’exploiter les crypto-monnaies, mais s’est tourné vers l’IA en 2023 et retardait depuis un certain temps certaines livraisons pour Microsoft. Il a chuté de 17 %.
• Nscale – Microsoft avait la possibilité de doubler son contrat dans un centre de données du Texas, mais l’a retiré il y a quelques semaines en raison de retards de connexion au réseau.

« Flexibilité ». CoreWeave ne connaît pas le déclin le plus notable, mais c’est un cas extrêmement exposé à l’endettement. Au deuxième trimestre, ils ont gagné 112,5% de plus qu’un an auparavant, mais l’autre lecture est qu’ils ont un flux de trésorerie négatif de 13,66 milliards de dollars qu’ils couvrent en allant de l’avant : avec de la dette et de nouvelles actions.

Et, comme je l’ai déjà dit, Microsoft n’a pas confirmé de retrait, mais un porte-parole a déclaré à Reuters qu’ils géreraient l’infrastructure avec flexibilité. Son approche se concentrera sur la combinaison de ses propres centres de données, la location d’installations et la conclusion d’alliances avec des tiers pour apporter de la capacité de manière fiable. En outre, comme ils le soulignent dans Briefs Finance, ils ont minimisé le problème en faisant remarquer que les plans changent et s’adaptent aux circonstances, ce qui est courant dans des projets de cette envergure.

Désormais, en arrière-plan, il y a la « menace » de la directrice financière de l’entreprise, Amy Hood. Lors de la dernière présentation de ses résultats, la société a déclaré que les capacités de tiers arrivaient en retard, ce qui perturbait ses plans de dépenses. Comme le souligne Bloomberg, c’est la troisième fois qu’il avertit à ce sujet lors de l’un de ces appels, et Hood préside également une réunion hebdomadaire sur la capacité qui examine si les délais de NeoCloud sont crédibles.

Panicito. Aujourd’hui, comme je l’ai également souligné, le marché continue de réagir comme il le fait habituellement car Microsoft a ajouté plus de 200 milliards de dollars en nouveaux engagements de location de centres de données l’année dernière et a engagé plus de 80 milliards de dollars dans les néoclouds. En fait, il n’aurait dévié que d’une petite partie de son engagement envers Nscale.

Mais bon, il est indéniable que quelque chose a changé dans le secteur et l’avertissement est clair : ce qui se passe aux États-Unis affectera tout le monde. En Chine, nous avons déjà dit qu’il y avait une énorme instabilité récente, mais il s’agissait encore d’un cas de « bémol » très spécifique dans un marché très jeune. Cependant, ce qui s’est passé hier soir a eu un effet de contagion sur les marchés européens et sud-coréens car on se souvient qu’en Europe il y a ASML, qui est chargé de fabriquer les machines les plus avancées pour produire des semi-conducteurs, et en Corée du Sud on trouve SK Hynix et Samsung, qu’il n’est plus nécessaire de présenter à ce stade de la crise des composants.

Il faudra attendre de voir comment cela évoluera, mais il est évident que plus d’un ou deux ne passeront pas un bon week-end alors que quelque 2 500 milliards de dollars se seront évaporés d’un seul coup.

Images | Capture d’écran de « Le grand court »

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