Presque tout le monde fait faillite à cause du prix croissant de la mémoire. Sauf une société chinoise appelée CXMT

Il y a quelques jours, nous avons vu que ChangXin Memory Technologies (CXMT) venait de présenter des chiffres qui semblaient impensables il y a à peine un an. L’entreprise chinoise spécialisée dans les mémoires DRAM a fait grimper son bénéfice net de plus de 1 688% au premier trimestre, faisant multiplier par huit ses revenus par rapport à la même période de l’année précédente. Le coupable, comme c’est souvent le cas dans ces cas-là, est le manque de mémoire à l’échelle mondiale, avec de longues chaînes d’approvisionnement qui se concentrent presque exclusivement sur une seule chose : l’IA.

Pourquoi c’est important. CXMT est passé d’un acteur presque anecdotique à un acteur clé du marché mondial des semi-conducteurs en quelques mois. L’entreprise est née en 2016 pour réduire la dépendance de la Chine vis-à-vis des grands fabricants de DRAM, un marché historiquement contrôlé par Samsung Electronics, SK Hynix et Micron. Une décennie plus tard, ce pari commence à porter ses fruits au pire moment possible pour ses rivaux et au meilleur moment possible pour Pékin.

En détails. Comme l’a rapporté Nikkei Asia, CXMT a enregistré un bénéfice net de 24,7 milliards de yuans (environ 3,6 milliards de dollars) au premier trimestre, avec un chiffre d’affaires de 50,8 milliards de yuans. L’entreprise elle-même attribue cette hausse à la forte hausse mondiale des prix des DRAM. Pour avoir une idée du changement de scénario, il y a un an, au cours du même trimestre, l’entreprise enregistrait encore des pertes de 1,6 milliard de yuans, selon les données recueillies par Reuters.

Pour l’ensemble du premier semestre, CXMT prévoit un chiffre d’affaires compris entre 110 et 120 milliards de yuans et un bénéfice net qui pourrait atteindre 57 milliards. C’est-à-dire que CXMT traverse un moment très doux.

Mémoire pour l’IA. Comme nous l’avons évoqué, et vous l’imaginez sûrement, le décollage du CXMT est dû à la grande crise de mémoire à laquelle nous assistons à tous les niveaux. Les grands fabricants ont réorienté une grande partie de leurs lignes de production vers la mémoire à large bande passante (HBM) pour alimenter les centres de données d’IA, entraînant des pénuries sans précédent de DRAM conventionnelle.

Selon les données de TrendForce, les prix des DRAM standard ont pratiquement doublé au premier trimestre et pourraient encore augmenter de 60 % au deuxième. Et CXMT s’est glissé dans cet écart, qui détient actuellement une part mondiale de 7,67% selon Omdia, ce qui en fait le quatrième constructeur mondial et le premier en Chine.

Le facteur client. De grandes entreprises envisagent déjà CXMT avec un certain intérêt. Bloomberg cite parmi ses clients Alibaba, Tencent et ByteDance, les grands noms de l’écosystème numérique chinois. Mais le cercle s’élargit, et Nikkei Asia affirme que les fabricants de PC du calibre de HP, Dell, ASUS ou Acer sont ouverts à l’homologation de leurs puces étant donné les difficultés à obtenir une mémoire suffisante sur le marché.

Géopolitique. La question est cependant compliquée en termes de réglementation. Et aux États-Unis, ils travaillent déjà sur la proposition connue sous le nom de MATCH Act, qui vise à renforcer les restrictions sur l’exportation d’équipements de fabrication de puces vers la Chine et à inclure davantage d’entreprises sur les listes noires commerciales, y compris CXMT elle-même et Hua Hong Semiconductor, comme l’a détaillé Nikkei Asia.

La brochure d’introduction en bourse a également été présentée juste après le sommet entre Donald Trump et Xi Jinping à Pékin, à l’heure où le front technologique continue d’être l’un des points les plus brûlants entre les deux puissances.

L’introduction en bourse. CXMT vise à lever 29,5 milliards de yuans sur le marché STAR de Shanghai. Il s’agirait de l’une des plus grandes introductions en bourse de l’année dans le pays. Selon l’entreprise, l’argent servira à moderniser les lignes de production, à améliorer la technologie DRAM et à financer la recherche sur la prochaine génération de mémoires. La société exploite trois usines de fabrication de plaquettes de 12 pouces réparties entre Hefei et Pékin, et reconnaît que sa capacité actuelle reste insuffisante pour répondre à la demande intérieure.

Et maintenant quoi. La décision stratégique à suivre est d’entrer dans HBM. CXMT a lancé la production à grande échelle de la mémoire HBM3, composant critique des serveurs d’IA, brisant ainsi le contrôle exercé par les trois grands constructeurs historiques. Pour l’instant, cette production reste en Chine, mais sa simple existence contribue déjà à apaiser les tensions sur la chaîne mondiale.

Image de couverture | CXMT et Jakub Pabis

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