Micron savait que la crise de la RAM allait être formidable pour eux. La réalité qui s'est encore améliorée

Comme il ne pouvait en être autrement, les entreprises qui profitent le plus de la crise de la RAM sont précisément celles qui possèdent le produit et, par conséquent, sont celles qui fixent le prix. Micron est l'une des rares entreprises à profiter de la demande excessive pour ce composant clé de tout gadget, une demande provoquée par la fièvre de l'IA. Les chiffres de son dernier rapport financier ont même dépassé les attentes. Bien qu'il y ait quelques nuances à commenter. Allons aux ennuis.

Que s'est-il passé ? Micron vient de publier les résultats de son deuxième trimestre fiscal avec des chiffres qui laissent les analystes sans voix. Ses revenus ont presque triplé par rapport à l'année précédente, atteignant 23,9 milliards de dollars, bien au-dessus des estimations de Wall Street, qui tablait sur environ 20 milliards de dollars.

Le bénéfice par action a grimpé à 12,20 dollars, contre 9 dollars projetés. Et pour le troisième trimestre, l'entreprise prévoit un chiffre d'affaires d'environ 33,5 milliards de dollars, soit près de dix points de plus que ce que le marché attendait.

Ceux qui partagent les bénéfices. L'intelligence artificielle a tout changé sur le marché de la mémoire. Les centres de données qui alimentent les modèles d’IA nécessitent d’énormes quantités de mémoire hautes performances, et l’offre disponible ne peut pas répondre à cette demande. Micron, avec Samsung et SK Hynix, forme le trio qui contrôle pratiquement toute l'offre mondiale de puces de mémoire à large bande passante (HBM), qui sont essentiellement l'un des composants clés pour faire fonctionner les GPU NVIDIA tant attendus.

Ceux qui achètent à tout prix. Le PDG de Micron, Sanjay Mehrotra, a déclaré à CNBC que l'entreprise ne peut couvrir qu'entre 50 % et les deux tiers des besoins de ses principaux clients. Autrement dit : il y a une file d’acheteurs prêts à payer tout ce qu’il faut, et Micron n’a tout simplement pas de RAM pour tout le monde. Selon le président du groupe SK, Chey Tae-won, la pénurie mondiale pourrait durer encore quatre à cinq ans en raison de goulots d'étranglement structurels dans la production de semi-conducteurs.

Ce qui s'en vient Conscient que ce qui se passe actuellement ne durera pas éternellement, Micron investit à une vitesse qui a rendu le marché nerveux. L’entreprise prévoit de dépasser 25 milliards de dollars de dépenses en capital rien qu’en 2026 et a déjà annoncé qu’en 2027, ce chiffre augmentera encore de 10 milliards de dollars. Entre autres opérations, elle a finalisé l'achat d'une usine de fabrication au taïwanais Powerchip pour 1,8 milliard de dollars, qui commencera à produire des plaquettes DRAM au second semestre 2027.

La société a également commencé les expéditions massives de sa nouvelle mémoire HBM4 à 12 couches, qui sera destinée à la nouvelle plate-forme Vera Rubin de NVIDIA. La grande question ouverte pour tous les investisseurs est de savoir dans quelle mesure NVIDIA dépendra de Micron pour cette nouvelle génération par rapport à ses concurrents.

Tout va bien pour eux, mais les actions baissent. Il y a eu une réaction un peu froide sur le marché boursier, puisque les actions ont chuté d'environ 5% au cours de la séance qui a suivi les résultats, malgré le fait que les chiffres ont dépassé toutes les prévisions. La raison est la même que ce qui s'est passé avec NVIDIA il y a quelques semaines : lorsque les attentes sont très élevées, même de bons résultats peuvent décevoir.

Goldman Sachs a déclaré que la valeur pourrait évoluer dans une fourchette étroite à court terme après un « trimestre très solide avec des prévisions bien supérieures au consensus, dans un contexte d'attentes déjà élevées ». Cela n'a pas empêché des banques comme Wells Fargo ou Barclays d'actualiser leurs prévisions à la hausse, respectivement à 550 et 670 dollars par action.

La grande photo. Micron a accumulé une réévaluation de plus de 60 % jusqu'à présent cette année et est devenue la valeur la plus rentable du PHLX (Philadelphia Semiconductor Index). Mehrotra affirme que Micron est « la couche invisible qui alimente l’IA aujourd’hui ». Mais il semble que l’entreprise perde peu à peu cette cape d’invisibilité.

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